拼價格 挖人才 占渠道
基金業(yè)的“圍城”被打破。
2012年12月28日，新的《證券投資基金法》(以下簡稱新《基金法》)發(fā)布，為基金管理公司以外的其他機構開展公募管理業(yè)務預留了法律空間。為了落實新《基金法》，證監(jiān)會于2012年12月30日公布稱，擬允許符合條件的券商、保險以及私募這三類機構直接開展公募業(yè)務。
面對即將敞開的基金業(yè)“圍城”，大基金公司紛紛搶占銀行渠道資源，試圖通過打價格戰(zhàn)的方式逼退競爭者。這一策略目前已初見成效，不堪高昂的發(fā)行成本，小型公司選擇到專戶作為突破口以實現(xiàn)彎道超車。而剛獲得準入資格的私募基金，也有一些表示對這種高成本、拼資源的公募業(yè)務“不感興趣”。
打價格戰(zhàn)“守江山”
保險、券商、私募進入公募領域，意味著基金行業(yè)的圍城正被突破，基金業(yè)的競爭環(huán)境變得更為激烈。
“保險、券商以及私募基金進入公募領域，基金面臨的是如何適應更復雜的市場競爭環(huán)境。過去是70多家基金公司，競爭相對比較溫和，因為公募基金之間從事的業(yè)務基本雷同，遵循同樣的規(guī)則，競爭相對沒那么慘烈。但放開后，不同的競爭者參與進來，你可能剛練好了降龍十八掌，但從其他領域進來的投資者拿的是槍，一下子就將你給斃掉了。”某大型基金公司總裁直言，新進入者的游戲規(guī)則可能跟公募基金之前采取的競爭方式完全不同，基金業(yè)在2013年可能要適應更復雜的市場競爭環(huán)境。
對于即將到來的慘烈的競爭環(huán)境，大基金公司選擇以價格戰(zhàn)的方式直接應戰(zhàn)。
“我們1月發(fā)行3只公募基金產(chǎn)品，已經(jīng)和銀行談好了發(fā)行檔期。另外，還準備了15只產(chǎn)品，有10只已經(jīng)和銀行談好了托管渠道。”深圳某排名前十名基金公司營銷總經(jīng)理感慨，2012年公司發(fā)行了6只產(chǎn)品，但2013年計劃是發(fā)十幾只，整個營銷團隊的壓力非常大。
大量發(fā)行產(chǎn)品正是大型基金制訂的2013年發(fā)展戰(zhàn)略。“公司已經(jīng)儲備了30多只產(chǎn)品，主要以固定收益為主，基本都和銀行托管渠道談好了。”易方達基金[微博]內(nèi)部人士透露，大基金公司都想2013年多發(fā)些產(chǎn)品，爭取搶占銀行渠道的資源，未來放開后再談托管渠道就會變得比較艱難。
物以稀為貴，當基金公司都在爭搶銀行渠道，銀行的要價自然大幅飆升。
“2013年新發(fā)產(chǎn)品的尾隨傭金肯定會提價，現(xiàn)在只是和銀行談產(chǎn)品的準入資格，具體的提價幅度要等產(chǎn)品發(fā)行時才會確立。”深圳一位銀行系基金公司營銷總經(jīng)理透露，2010年基金產(chǎn)品審批通道由3條拓寬至5條，基金行業(yè)開始大量發(fā)行產(chǎn)品，銀行的尾隨傭金立即由15%提升至40%。這一次，幾百只公募產(chǎn)品涌向渠道，銀行的提價不可避免。
據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，目前銀行收取的尾隨傭金比例普遍達50%，有些小基金公司支付的比例甚至高達70%以上。如果2013年尾隨傭金繼續(xù)攀升，對一些公募基金而言，發(fā)新基金將是一筆“賠本賺吆喝的”買賣。
“現(xiàn)在發(fā)新基金，第一年的管理費基本都當做銷售成本給了銀行。2013年將會演變成每發(fā)一只新基金，就是一筆虧損，基金公司的盈利能力將會急速下降。沒辦法，這就是打價格戰(zhàn)的代價。”上海某中型基金公司總經(jīng)理擔憂，基金行業(yè)開打價格戰(zhàn)，發(fā)行成本直線飆升，2013年基金業(yè)的利潤將會繼續(xù)下降，可能由30%降至10%。
但大公司并不擔憂這一結果。“大公司有過往豐厚的利潤作為基礎，雖然多發(fā)行產(chǎn)品會造成當年成本提高，但這樣做的好處是可以擠占銀行的渠道資源，將其他競爭者擋在門外。”前述銀行系營銷總經(jīng)理直言，基金行業(yè)放開管制以后，券商、保險以及私募將可從事公募業(yè)務，基金牌照不再是稀缺資源。
但公募的客戶資源還是在銀行，因此搶占銀行通道將是阻擋競爭對手入場的最好方式。這樣不久的將來，市場份額將會向大公司集中。
雖然大公司對價格戰(zhàn)的未來充滿信心，但也有基金業(yè)高管認為這種模式只是短暫的“商業(yè)沖動”。
“現(xiàn)在大家都在玩命發(fā)產(chǎn)品，跟打價格戰(zhàn)沒有差別。唯一的好處是抬高成本，將中小型的競爭對手擠下來，不讓它們進入這個領域。”深圳某合資基金公司副總經(jīng)理認為，價格戰(zhàn)只是大公司一時的商業(yè)沖動，等到2013年年底一算賬覺得不劃算，這種沖動自然將會消失。
走專戶路線覓機會
雖然2013年的產(chǎn)品發(fā)行尚未開始，但大公司掀起的價格戰(zhàn)，無形中抬高了小型基金公司尤其是新進入者的成本，并成功地將一部分潛在競爭者阻擋在門外。
這一戰(zhàn)略已經(jīng)奏效，一些小型基金無法再承擔高昂的公募發(fā)行成本，普遍選擇了專戶作為突破口，希望能走出去，在專戶理財業(yè)務藍海中殺出一片天地。
“新基金公司和小基金公司已經(jīng)到了不得不轉型的階段，如果想在公募上一步步規(guī)范地成長，形勢已經(jīng)不允許，目前已經(jīng)沒有了燒錢的資本。”方正富邦基金[微博]總經(jīng)理鄒牧表示，對于小型基金公司而言，如果單靠公募募資規(guī)模上升已經(jīng)燒不起錢。未來方正富邦無論是公募和專戶業(yè)務，都只做固定收益，希望通過另選其他盈利點來突破。
有些小型公司更是直接放棄了公募業(yè)務，將專戶作為主要發(fā)展方向。“2012年12月底，國金通用將公募部分的研究員轉崗到專戶，以后公募只做被動投資，專戶則專注做一些特色產(chǎn)品。”一位業(yè)內(nèi)人士稱，國金通用作為新公司，最初的發(fā)展戰(zhàn)略也是以公募為主，但堅持一年后最終還是決定轉型到專戶。
以專戶作為突破口，希望實現(xiàn)彎道超車，正是小型基金公司尤其是新基金公司的一個策略。
“公司2013年1月中旬將發(fā)行一只對沖套利的產(chǎn)品，是一只在商品期貨和股指期貨全覆蓋的產(chǎn)品，這也是工行發(fā)行的第一只衍生品。”金鷹基金[微博]專戶投資總監(jiān)張偉介紹，公司將專戶業(yè)務作為轉型的重點，未來還將推出套期保值等有關期貨領域的特色產(chǎn)品。
除了面對股票、債市、期貨等傳統(tǒng)的專戶業(yè)務外，新放開的專項投資亦是金鷹基金未來重點布局的一環(huán)。“我們正在申請專戶子公司，有專人負責申請業(yè)務，引進了一個專戶團隊，偏向于信托和銀行融資類的業(yè)務，業(yè)務和風控操作跟傳統(tǒng)的基金業(yè)務不同，因此要在專業(yè)子公司搭建平臺。”張偉透露，子公司先做專項資產(chǎn)管理，引入的新團隊采取比較市場化的激勵機制和薪酬機制。
但最近，他們發(fā)現(xiàn)這塊業(yè)務競爭激烈程度并不亞于公募。“專項資產(chǎn)管理對基金公司是新業(yè)務，但對信托而言則是傳統(tǒng)業(yè)務?；鹪谌藛T和項目儲備上都沒有優(yōu)勢，必須引進平臺和人員去分蛋糕。最關鍵的是，過去幾年信托的爆發(fā)式增長已經(jīng)把好的項目都瓜分得差不多了。”某專戶總監(jiān)擔憂，專戶子公司的業(yè)務空間，還是面臨極大的不確定性。
公募業(yè)務的高成本，讓已經(jīng)身處其中的小型基金公司將業(yè)務重心轉到專戶。而對于剛獲得準入資格的券商、保險、私募而言，亦是抱著猶豫的態(tài)度。
“公募業(yè)務放開對大家肯定是好事，但對于絕大多數(shù)私募而言，還需量力而行，否則公募業(yè)務將會是陷阱而非餡餅。公募業(yè)務非常消耗資源，這些資源大多數(shù)私募(包括很多符合30億元管理規(guī)模的陽光私募)還不具備，特別是對市場營銷、后臺運作的專業(yè)和經(jīng)驗積累還遠遠不夠。”一位私募基金總經(jīng)理直言，私募參與公募業(yè)務，可以積累客戶資源，做大規(guī)模。然而，公募行業(yè)高昂的成本，則讓私募聞風而退。
除了成本，有些私募不喜歡公募的業(yè)務模式。“若新發(fā)的基金只能收固定管理費而沒有業(yè)績提成，這活不好干?。《唐诒救烁敢庖哺矚g目前這種低管理費、固定業(yè)績分成的陽光私募產(chǎn)品。”上海鼎鋒資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理兼組合經(jīng)理王小剛的態(tài)度，正是大多數(shù)私募對公募業(yè)務的一種看法。
